昨日(4月16日)，黑色系大面积下跌，螺纹钢、铁矿石期货调整加剧，但煤炭期货整体偏强。动力煤及焦炭期货逆势收涨，焦煤期货微跌。分析人士指出，在进口减少及环保施压之下，煤炭供应端收缩局面开始显现，下游火电及水泥行业采购积极促成煤炭市场淡季不淡。在宏观数据好转的情况下，煤炭价格有望迎来进一步上涨。

　　现货市场看涨氛围较浓

　　近期，在大秦线春季集中检修以及电力故障影响之下，煤炭外运受阻，市场短期看涨氛围较浓，期货盘面上，焦炭期货及动力煤期货近月合约震荡偏强。

　　“近日受环保因素支撑，煤炭供给释放速度减缓。同时受大秦线春季集中检修影响，煤炭到港量将有所减少，短期内或对港口价格形成一定支撑。”兴证期货煤炭研究指出。

　　“陕蒙地区煤炭产量释放受限，供给偏紧局面开始显现。而受能耗‘双控’影响，东南沿海煤炭消费省份大规模减少低热值印尼煤采购，同时，澳洲煤限制政策，导致大量进口贸易商退出煤炭进口贸易，两政策共同导致煤炭进口量大规模减少。”申万宏源证券研究指出。

　　从需求端来看，申万宏源证券指出，一方面，电力用煤受水电同比下滑影响，火电持续发力，用煤需求超预期增长;另一方面，下游非电用煤需求拉动强劲，水泥等行业煤炭采购积极，煤炭市场淡季不淡特征明显。

　　“需求超预期，国际国内供给均收缩，导致沿海煤炭市场价格上行动力强劲，预计4-6月煤价将至少上涨至670元/吨。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。”申万宏源证券研究指出。

　　宏微观共振利好煤炭价格

　　不过，市场人士认为，动力煤价格在最近一段时间内可能表现不佳，弱于其他煤炭品种。

　　“4月份是电厂传统检修季节、耗煤负荷较小，动力煤迎来淡季，需求偏弱，几乎不存在补库意愿。供需双弱背景下，动力煤价格上涨下跌均面临压力，后续价格预计平稳为主。”中泰证券研究分析，焦煤方面，前期受焦炭价格下跌影响焦化厂打压原料煤意愿强烈，焦化厂选择先消化焦煤库存，导致目前焦化厂焦煤库存处于中低位。考虑到焦化厂开工率仍维持高位，后续或有相应补库需求，利好焦煤价格企稳。焦炭方面，随着钢厂高炉陆续复产，下游钢厂开始逐步消化焦炭库存，支撑焦炭价格。

　　中泰证券进一步指出，3月社会融资规模增量增长预计将带动基本面进一步好转。此外，房地产建设投资的增长、基建投资的确定性发力以及重新显示经济扩张的PMI，都表明中国经济开始出现周期性复苏。在大规模的信用扩张和经济周期性复苏的背景下，周期股作为盈利和估值有向上修正空间的板块。预计将会存在超额收益，继续看好煤炭板块超额收益。